您当前的位置:主页 > 新闻中心 > 行业新闻 >
解构家居产业链探究居然之家业绩亮眼背后的核
作者:admin    发布时间:2021-09-03    
 

  周四,看到竟然之家宣告了上半年财报。从财报看,竟然之家上半年的发扬很是亮眼。2021年上半年,竟然之家杀青买卖收入66.04亿元,同比拉长67.49%;归母净利润达11.22亿元,同比拉长172.42%。

  恰好,正在此次之前,我有幸参预了竟然之家举办的一场KOL会面会,得以与竟然之家董事长汪林朋、集团副总裁陈亮、集团副总裁李杰等公司高管,做了一场深化疏通。

  正在我看来,竟然之家功绩的超预期发扬,并不难知道。竟然之家正在家居线下零售枢纽的上风职位,使其或许更速走出疫情,重回拉长。跟着下浸策略的发力,竟然之家功绩拉长态势,仍将正在相当长时期里连接。

  当然,除财政数据以外,竟然之家正在数字化层面的搜索,也让我印象深切。接下来,我就联络竟然之家本次的财报,以及前次换取会的成果,道道我对竟然之家的极少观点。

  正在讲财报前,我先对家居行业做个简便的先容。云云也能助助诸位更好地知道,竟然之家财政数据背后的逻辑。

  正在咱们投资人群里,有句话叫水大鱼大。这句话兴味原来很简便,只要正在更宽阔的江海里,才有抓到大鱼的大概。而家居行业恰巧是一片“汪 洋大海”。

  从周围上看,按照邦度统计局数据,2019年中邦度居打扮及家具行业贩卖额5.4万亿元。正在家居这条上万亿的财产链上,大致能够分为产物和渠道两类。

  正在渠道方面,除去批发占比35%外,家居商场零售占比正在65%。家居的零售渠道又可分为连锁家居阛阓、非连锁家居阛阓、正在线贩卖,5360彩票主页以及超市、百货店铺等其他渠道。按照沙利文统计,2019年家居打扮及家具商场零售渠道中,连锁家居卖场、非连锁家居卖场、线上渠道、其他渠道离别占比25%、35%、10%、30%。5360彩票主页而竟然之家即是连锁家居卖场的龙头。

  从目前看,全数家居商场的发达趋向是向竟然之家云云的连锁家居卖场纠集。来源重要有以下几点:

  懂公司磋商的人都知晓,企业代价往往是由其正在财产链中的职位断定的。产物品牌的散漫,也给渠道的纠集度提拔创设了前提。加之家居零售行业自身也存正在较高的新进门槛,就像适口可乐的例子相同,现正在念再竖立一个品牌,难度比之前大太众,参加也太大。说起来,这个行业纠集度提拔的趋向,有点像当年的美的和格力对空调行业的整合。

  此外,与准绳化水平较高的家电差别,家居筑材的体验和交付都正在线下实行,很难统统准绳化和互联网化。也正由于如许,竟然之家云云的家居零售龙头不存正在被互联网巨头倾覆的大概。

  正在本次调研中,家居行业改日会向头部纠集的这一主见,也获得竟然之家汪林朋董事长的承认。也正由于如许,竟然之家或许正在疫情基础消释后,杀青强劲的功绩反弹。

  从另一个层面讲,竟然之家谋划的安宁,也能从其近几年财政数据的改变看出。过去几年,竟然之家的功绩永远处于持重拉长。此中,公司买卖总收入从2016年的64.98亿元拉长至2019年的90.85亿元,归属于母公司的净利润从2016年的8.33亿元拉长至2019年的31.26亿元。

  而正在本年上半年,竟然之家也延续了这一态势。从目前看来,正在家居行业的上风职位,正正在成为竟然之家的紧张“护城河”,鞭策其功绩一直拉长。

  正在许众时间,功绩拉长只是营业运营的结果。对投资人来说,弄懂数字改变背后的逻辑,大概更为紧张。本次调研中,通过竟然之家高管的讲述,加上我本人之前的磋商,让我对竟然之家改日的拉长逻辑,有了一个更了解的知道。

  从大逻辑上讲,跟着新房拉长到顶,存量二手房装修商场增量空间将成为家居商场的紧张增量。这个能够参考美邦商场,美邦后期的家居消费和新房贩卖基础无合,群众半来自成屋贩卖,不过贩卖金额的增速比成屋贩卖的状态要好,2017年正在成屋贩卖和2007年比较下滑靠近30%的景况下,美邦的家居零售仍旧复兴到2007年的高点,声明这个行业具体的拉长性很好。

  第二点是下浸商场。咱们能看到,除去疫情影响的2020年外,竟然之家都正在实行着高速扩张。从目前看,竟然之家正在一、二线的构造仍旧基础竣事,其改日增量重要纠集鄙人浸商场。按照公司改日5年的连锁对象,估计将于2025年杀青千商号排。切磋抵家居零售渠道的纠集度很低,换句话说,竟然之家卖场数目再有很大的拉长空间。

  鄙人浸商场,加盟形式正正在成为竟然之家重要的扩张途径,这点也能从数据上看出来。2016-2020年,竟然之家直营门店从77家拉长到90家;同期加盟门店的数目从69家拉长到292家。

  动作家居零售卖场,竟然之家的加盟形式能够分为委托约束、特许加盟两类,前者公司会委派总司理等约束职员,尔后者不会。改日竟然之家会加大委托约束的比例,来源也很简便,委管是增量商场,而特许更众是盘活存量商场。竟然之家深度插手卖场谋划,能降低阛阓谋划成果,更好地降低用户体验。

  竟然之家鄙人浸商场的机遇很大。一方面,下浸商场给竟然之家带来很大的开店空间。按约束层的说法,2025年公司的开店数目将跨越1000家,折算下来拉长可观。另一方面,邦度提出“农村复兴”,改日对县城经济的拉动,将使得竟然之家的下浸家居卖场具有很大的代价。正在本次调研中,竟然之家约束层也提到了这一点。从目前数据来看,四、五线都会卖场项方针结余状态不错,且不像一、二线都会须要较长培养期。

  除了这两点外,数字化也是竟然之家改日拉长的紧张逻辑。合于数字化的故事咱们并不不懂,借助互联网开垦公司的新拉长点,原来这也是过去5到8年许众公司正在做的事务。竟然之家数字化的逻辑也不难知道,跟着数字化一直迭代升级,公司将杀青收入众元化。

  从目前看,上述构造的结果正正在露出。本年上半年,竟然之家正在财产数字化方面的众个构造均杀青高速拉长。此中,2021年上半年,公司智能家装任事营业杀青贩卖额(GMV)4.4亿元,同比拉长80%;与此同时,公司装修基材辅料采购平台杀青贩卖额(GMV)3.4亿,同比拉长161%;同期,公司正在智能家居规模构造的尚屋机灵家杀青贩卖额(GMV)11.7亿,已远超2020年整年贩卖额。

  除了营业数据的高速拉长外,咱们也或许通过竟然之家的行业洞悉和数字化构造,看到竟然之家改日的轮廓。

  过去,线下玩家发力线上化的例子并不少,但成者寥寥。那么,正在许众互联网玩家纷纷发力家居数字化的景况下,投资人凭什么自信竟然之家或许做好呢?

  正在我看来,互联网玩家和竟然之家云云的财产笔直公司对家居行业数字化革新的底层逻辑就统统差别。以电商插手家居数字化为例,按汪林朋董事长的说法,电商平台对家居行业的观点如故延续着电商思想。简便来说,他们的逻辑,是通过各类各样的任事,最终领导用户去平台上买东西。

  而竟然之家差别,基于对财产的深切知道,使得竟然之家正在数字化的搜索上,更容易收拢行业的中枢需求。按汪林朋董事长的说法,硬装是全数家装行业的主线。所谓的硬装即是从丈量—安排—效益图—施工图—预算同意—施工的全数流程。

  也正由于如许,正在竟然之家的数字化幅员里,此中一个紧张构造是通过打制SaaS类的数据系统,打通丈量、安排、效益图、施工图、施工监测、物流配送监测等重线下体验的营业数据,给家装公司供应一个下层的SaaS平台。通过办理这一财产链中枢冲突,竟然之家助助全数家居财产竣事了成果提拔。

  当然,这只是竟然之家数字化赋能财产的一个暗语。实情上,正在供应链构造、家居零售的数字化搜索方面,也能看到竟然之家对行业需求的精准支配。

  好比,切磋到用户从家居添置到交付存正在必定的时期差,为了更好优化用户体验,竟然之家通过数字化妙技悉数改制用户添置流程的四大场景:到店前消息筛选、到店体验、离店添置计划、抵家枢纽下的供应链消息,让用户或许了解地看到各个枢纽消息,进一步降低消费者添置成果。

  回到投资人的视角,巴菲特曾说:“人生就像滚雪球,最紧张之事是发觉湿雪和长长的山坡。”家居行业就像是长坡,发达空间充满无穷遐念。湿雪,则是尚未统统斥地的数字化家居场景。而对此时的竟然之家,数字化的故事明确才刚才初阶。